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东方证券研报指出，减肥降糖的“明星药”GLP-1今年上半年全球卖了477亿美元，同比涨43%，全年大概率破千亿。礼来双靶点药替尔泊肽半年狂卖277亿（翻倍增长），全年冲600亿；诺和口服版减肥药刚上市就卖9亿，证明“不用打针”的减肥药真有市场。中美新口服、多靶点药陆续上市，这条千亿赛道还在继续变大。标的：凯莱英、康龙化成、甘李药业、药明康德。

东方证券研报指出，以前机器人是“聋哑瞎”，现在给它装上了“大脑”（具身智能）。虽然大家担心教AI干活太费钱（数据贵），但新招数来了：用电脑模拟（仿真）和网上视频来训练，成本大降！工厂、仓库任务简单，机器人最快今年就能批量上岗赚钱；等“大脑”更聪明（泛化强），就能反过来“降维打击”进家庭，关注那些既有行业经验又有好“脑子”的厂商。标的：上纬新材、埃斯顿。

软件行业正经历交付范式的根本性切换。FDE(前沿部署工程师)把工程师派驻客户现场，在交付同时将行业经验沉淀为可复用的平台能力，让定制化具备了规模化复制的条件。Palantir已用82%的毛利率验证了这一模式，OpenAI、微软、AWS等巨头2026年二季度合计投入超75亿美元。2025年4月至2026年4月，FDE岗位从643个飙升至5330个，同比增加约729%。两类公司率先受益：依托存量客户资源转型的传统软件公司，以及掌握算力底座和软件平台的基础设施供应商。核心公司：麦迪科技、软通动力、亚信安全。

M2扩张不再有效驱动GDP增长，CPI却明显反弹，美国经济正显现经典滞涨组合特征。市场的最大预期差在于美国战略石油储备的短缺程度被严重低估：累计释放约3.52亿桶后，SPR已降至3.08亿桶，至少1.03亿桶因技术原因无法动用。一旦油价上行，通胀将通过成本渠道向更多品类传导。与此同时，金价对实际利率已明显脱敏，实际利率创新高，金价却未同步下跌。历史复盘显示，1979-1980年滞涨最严重阶段，美元指数仅涨2.9%，黄金却大涨111.6%。关注：紫金矿业、山金国际、赤峰黄金、盛达资源。