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  • 仔猪价格被砸到逼近生猪价，又一个猪周期见底的前瞻信号已经亮起，头部猪企甚至有望从周期股变身红利股
    生猪行业已连续11个月亏损，7公斤仔猪价格同比下跌59%，逼近2023年前低，按历史规律仔猪价格向生猪价格收敛就是周期见底的前瞻信号；官方能繁母猪存栏较高点累计去化7.4%且降速加快，高成本产能的现金流压力将推动去化进一步加速，2027年猪价有望开启新一轮周期反转。与此同时，基金对生猪板块的重仓比例降至0.20%，处于2013年以来1%分位以内，交易情绪同样触底。头部猪企凭借成本与分红优势有望率先好转，并转型为优质红利标的，迎来估值重塑。关注：牧原股份、温氏股份。
  • 2030年以前缺口难以扭转！造船、风电、半导体等需求贡献增量，这个战略矿种小金属价格中枢将持续攀升
    国盛证券指出钼供给端2028年以前增量相对有限，需求端造船、风电、军工等多领域持续贡献增量，带动钼需求中长期稳增。2026-2028年钼供需缺口有望持续扩大，2030年以前缺口或难以形成方向性扭转，钼价具备中枢抬升动能。关注：金钼股份、盛龙股份、国城矿业、洛阳钼业。
  • 告别堆卡时代，超节点元年已至！算力基建的“最后一公里”，谁吃到了Scale-up的最大红利？
    超节点是一种通过高带宽、低时延互联技术将多张 GPU 互联在一起的系统架构，其在不改变单卡计算能力的前提下，通过增加多卡内部互联来降低通信时延，以系统化协同能力提高算力利用率。在模型越来越大、推理占比提升、国产先进制程受限的背景下，超节点已成为我国未来基础设施的核心形态。2025 年以来，国产芯片厂商首次推出超节点产品；2026 年 WAIC 期间，多家厂商集中展示超节点产品，国内超节点发展加速，超节点元年已至。从硬件视角来看，Scale-up 环节是超节点的核心增量部分，对光模块、铜连接、交换机、液冷等产品动显著。
  • 玻璃基板有望成为下一代封装核心材料，这些环节将迎来量价齐升
    玻璃基板凭借低热膨胀系数、高平整度、低介电损耗及大尺寸面板级制造等优势，有望突破传统有机载板与硅中介层在热稳定性、高频传输和封装尺寸方面的瓶颈，成为下一代 AI 算力芯片先进封装的核心材料。玻璃原片环节、玻璃基板加工及设备环节、玻璃基板 AOI检测环节等是值得关注的产业方向。核心公司：京东方 A、TCL 科技、凯盛科技、沃格光电、力诺药包、帝尔激光、英诺激光等。
  • 医疗设备招采回暖信号显现：7月消化内镜、MRI、CT、超声中标金额两位数增长
    2026年上半年，超声、MRI、CT等医疗设备招采金额同比下滑月份较多，院端采购需求整体疲软。到7月，消化内镜、MRI、CT、超声四大品种中标金额均录得两位数同比增长，较26H1表观改善明显，院内招采需求或逐步回暖。26Q1/Q2相关设备厂家收入连续正增长，26H1头部公司毛利率大多较2025年企稳，政策端影响边际减弱，盈利能力或持续修复。关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。
  • PTFE不再是军工5G老材料！英伟达Rubin Ultra计划采用，PCB产业链格局生变，这些环节先受益
    国金证券研报指出，PTFE是个老材料，以前用在军工雷达和化工管路上，但它有一手绝活——通信损耗极低。现在英伟达下一代AI服务器准备用特氟龙做电路板基材，给这老材料打开了新市场。目前高端特氟龙树脂靠日本大金、美国科慕供应，国内昊华科技、东岳集团在做突破，中游的联瑞新材做填料、肯特股份做膜，下游生益科技和几家PCB厂也已跟进。
  • 短期压力集中释放！半年报后，白电有这三个积极信号
    家电板块26H1收入基本持平，利润阶段性承压。国金证券指出，半年报后，白电有三大积极信号。一是预计在11月空调内销排产高增40%，海外Q4排产也将回复增长。第二个是中东战争扰动消退，前期延后的订单预计开始恢复交付，外销收入确认节奏有望改善。第三个是，成本端铜铝等大宗品涨价对盈利的影响预计Q2是高点，后续将边际减弱。关注美的电器、海尔智家、海信视象等。
  • 23年极端影响将再现？从减载到限槽，巴拿马运河开始直接削减通行能力，旱季一到，干散货运价弹性有望超预期
    厄尔尼诺正在增强，巴拿马运河流域2026年5至8月降雨较历史同期低34%、来水低44%，雨季补库不足已推动运河从减载升级为“减载+限槽”，9月起全运河每日槽位降至约32个。另一边，西芒杜铁矿投产与几内亚铝土矿高增拉长海运航距，地缘冲突推升煤炭替代需求，行业产能利用率趋紧，在手订单有限使未来数年供给增速维持低位。供需共振下，运价对天气扰动的敏感度显著上升，2027年一二季度旱季是弹性集中释放的窗口，极端情景下运价或超预期上行。关注招商轮船、海通发展。
  • 光模块厂接下来要拼的是交付能力！详细拆解存货和预付款里的“发货密码”，看看谁的交付弹药库最厚
    随着2026年中报季接近尾声，光通信板块上半年的业绩表现已基本明朗，并被市场逐渐消化。在当前时点，更需要关注的是未来交付能力的前置信号。拆解存货与预付账款来看，模块厂备货力度空前，光器件厂商备货情况也表现出行业资源进一步向头部公司集中的趋势。从“库存覆盖月数”这个指标来看，能够直观地反映各公司的“安全垫”厚度，头部厂商普遍已备足半年的用量。核心公司：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、太辰光等。
  • 房地产发展模式的重大改革，一文看懂828现房销售制度
    预售资金是房地产开发重要资金来源，此次预售改现房销售制度，将使得房企拿地资金和意愿都显著下降，后续新房供给将系统性下台阶。对于房企来说，影响是巨大的，短期来看，回款推后是现房销售最直接的影响，预计项目IRR将大幅下降。中长期来看，21年起明显收紧的预售资金监管已大幅削减了房企的金融属性，现房销售制度落地后房地产开发将会成为资金循环长达3年左右的制造业，产品力和成本力有望成为房企阿尔法的核心来源。相关公司：滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份、城投控股等。
  • 中报落地验证景气底部，板块业绩环比改善趋势确定！海外设备扩产受限，国产零部件加速补位
    财通证券研报指出，半导体零部件中报落地，部分龙头二季度净利环比明显改善、利润端转正，板块景气底部探明。全球半导体设备销售额2026年预计同比增23%，海外大厂交付周期拉长到1.5-2倍，零部件“乘数效应”爆发。国内头部企业在手订单充裕、定增扩产静电吸盘与靶材，国产替代与景气传导双轮驱动，下半年业绩兑现度提升。标的：江丰电子Q2净利环比+57%、石英股份Q2转正。
  • 华为全联接大会、阿里云栖大会等多个科技盛会在9月举办，AI算力链迎密集催化
    开源证券指出，AI算力链九月将迎来密集催化。第29届中国国际光电博览会将于2026年9月9-11日在深圳举办。第十一届华为全联接大会将于2026年09月17-19日在上海举办。阿里云栖大会将于9月22-24日在杭州举办。多个会议召开，预计将对超节点&国产算力板块、液冷板块、光通信等形成较强催化。关注盛科通信、锐捷网络、紫光股份、英维克等。
  • 农林牧渔半年报梳理：生猪行业Q2亏损超百亿，种子公司预收款数据出色
    国泰海通证券研报对农林牧渔板块Q2业绩进行了梳理点评，生猪行业深度亏损，现金流恶化。厄尔尼诺下优质种子加速崛起，且部分公司半年报合同负债数据优秀。白鸡26Q2板块盈利增厚。宠物国内品牌保持增长，但代工利润承压。关注隆平高科、敦煌种业等。
  • 国产AI芯片出货首破四成至165万张，竞争从单卡升级为超节点系统竞争，交换与整机环节弹性最大
    东吴证券研报指出，2025年中国AI加速卡出货约400万张，国产合计165万张、份额首次突破四成达41%，英伟达虽以约55%仍居第一但份额被侵蚀；昇腾以81.2万张居国产第一，按此计算约占国产出货近一半。管制倒逼下，单卡受制于制程与HBM，国产转向超节点以系统补单卡：CloudMatrix 384系统算力约为英伟达GB200 NVL72的近2倍，昇腾384超节点已商用超750套，数千亿级市场2026年进入放量元年。标的：寒武纪、海光信息、紫光股份、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、锐捷网络、中兴通讯。
  • 央行年内两批扩容，跨境人民币结算破1440亿，上合峰会开启跨境支付窗口
    上合峰会8月30日在比什凯克开幕，跨境支付进入布局窗口期。上合跨境人民币服务中心累计结算量已超1440亿元；数字人民币运营机构年内两批扩容至30家，CBETS签约26家境内外机构，供给基础不断夯实；央行8月14日出台跨国公司本币跨境资金集中运营新政，便利资金归集调拨、鼓励优先使用本币，需求端本币结算意愿抬升。在地缘风险与去美元化趋势下，跨境支付效率与自主可控性持续提升，业务需求有望加速释放。核心公司：新国都、新大陆、中油资本、京北方、拉卡拉、四方精创、宇信科技。
  • 估值和市值均处周期底部，但酒店板块经营数据趋势性拐点或在27Q1-27Q2
    国泰海通研报指出，酒店板块目前估值和市值均处于历史周期底部区域。但龙头依然有较大拓店空间，且随着进一步格局改善和轻资产化，盈利能力仍在提升。整个行业中期层面的经营数据降幅收窄甚至趋势性回正的拐点更可能出现在27Q1-27Q2窗口期。关注锦江酒店、首旅酒店等公司。
  • 时间就是金钱具象化了，数据中心巨量用电需求只有SOFC能接得住，最大优势就是交付快，5年内市场有10-20增长潜力
    北美数据中心装机有望从2025年的40GW左右增至2030年的150GW左右，增量约110GW，电网并网最多满足53%。燃机受交付周期和产能约束，从数字上看，堪堪能北美需求，但非北美还有100GW以上缺口。SOFC交付只需三到四个月，效率50%至60%，契合高压直流架构，部署成本降至1500美元每kw后度电成本将反超重燃，五年市场有10至20倍增长潜力。1GW出货对应4000万片陶瓷基板和5120吨金属铬需求。关注三环集团、振华股份、壹连科技、春晖智控、京泉华、潍柴动力。
  • 配储率飙至61%，阳台储能从小众DIY长成大市场，新规还要把配储逼成刚需，26H2是政策拐点后的首个放量窗口
    德国阳台光伏（Balkonkraftwerk）历经能源危机、组件降本与政策放开三重推动，注册量从2019年的近乎为零跃升至2025年的121万套，2026年6月新增配储率已升至61%，验证了消费级户储的普惠需求。以德国为锚测算，阳台光储放开国家合计市场空间约368亿元，叠加AC储新增长极约362亿元，总量超700亿元；英国、美国加州正处政策放开前夜，26H2为首个放量窗口。关注已在全球完成卡位的中国消费级储能企业安克创新、华宝新能。
  • 磷化铟成了AI新瓶颈！需求5年激增20倍、衬底缺口超70%，日本断供高纯红磷，国产替代窗口打开
    国投证券研报指出，AI光模块冲1.6T，磷化铟从"普通衬底"变"AI互联命门"——英伟达预测2026-2030需求飙20倍，但衬底90%捏在日美三家手里，7N高纯铟进口依赖68%，高纯红磷被日本长濑+RASA垄断。国内锡业股份、豫光金铅、株冶集团控铟、兴发集团攻红磷、云南锗业扩6寸衬底，材料端国产替代从"可选项"变"必选项"。
  • 从"堆算力卡"升维到"整柜系统"！AI算力竞争逻辑变了，整柜交付成了新利润池
    东吴证券研报指出，AI算力竞争正从"堆算力卡"升维到"整柜系统"。国产GPU实际可用算力仅为标称值的50%~70%，单纯堆卡已撑不起有效算力，价值量正从计算卡外溢至互联交换、液冷供电、系统验证和整柜交付环节。超节点以高带宽互联和整柜工程把分散算力组织成系统算力，服务器厂商的交付单元也从单机升级为整柜。标的：工业富联、华勤技术、浪潮信息、紫光股份等。
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