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09/17—10/16 有历史数据
  • 江西每票加2毛、湖南3-5公斤段加4毛，快递提价持续扩围，旺季价格修复在途
    快递行业量价关系出现反转：8月单票收入同比上涨4.0%且增速环比还在提升，业务量仅增2.7%。进入10月，江西、湖南等地相继上调快递价格，监管由约束低价竞争转向打击跨区揽收、黄牛等源头治理；11月1日起社保征管处罚新规施行，末端合规成本有望抬升，进一步强化终端定价约束。旺季提价落地、网络生态改善叠加资本开支纪律强化，将驱动利润修复向自由现金流持续释放传导，当前龙头PE估值普遍低于10倍，公募持仓处于低位，估值修复空间明确。A股相关公司关注圆通速递、申通快递、顺丰控股。
  • 需求密度2倍、机电安装占建设价值量60%以上，电动工具在AI数据中心工地上迎来量价齐升
    电动工具过去被视作地产后周期品种，但AI基建正在切换它的定价因子。专业工具龙头披露的下游结构中，科技、能源与制造需求占32%、其中约一半与AI数据中心相关，数据中心约占该品牌收入16%，地产相关需求仅占13%。AIDC建设的工具使用密度约为普通基建项目的2倍，叠加美国建筑劳动力短缺，专业工具用量被持续推高；需求同时从消费级向专业级与系统解决方案迁移，带动单价与盈利能力同步跃升。据测算，乐观情景下美国AI基建2028年对应工具投资119亿美元，增量市场超百亿美元。关注：巨星科技。
  • 低谷越长反转力度越大？养猪行业亏损时长刷新历史记录，产能去化或将在四季度提速
    养猪行业现金流亏损已超过8个月，刷新历史最长持续亏损纪录。四季度是未来半年唯一的消费旺季，但短期看供需矛盾较难扭转，亏损周期有望进一步拉长。持续失血有望倒逼四季度产能加速去化，本轮去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪累计去化幅度或超过10%。在持续亏损叠加产能常态化调控的双重影响下，养殖大周期反转可期，具备成本和现金流优势的龙头有望率先走出底部。关注：牧原股份、温氏股份、神农集团。
  • 银行板块Q3业绩前瞻：样本银行营收增速或9.1%，五大行还藏着一笔长鑫上市的重估浮盈
    国泰海通研报测算，样本银行26Q3营收增速9.1%、归母净利润增速5.3%，都比上半年提升1.2pc。业绩提速的逻辑有三条。存款到期重定价红利继续释放，贷款端价格又被"反内卷"和利率自律机制管住，息差稳在1.39%；三季度债市走强，叠加五大行持股的长鑫科技上市带来保守重估，其他非息收入增速回升至18.0%；银行还在加大核销和减值计提，把业绩基础打得更实。相关公司：江苏银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、苏州银行、南京银行等。
  • 机械设备Q3业绩前瞻：半导体设备、PCB钻针、激光设备等高景气确定性强
    申万宏源发布机械行业2026年三季报业绩前瞻，对34家重点公司逐家给出预测：科技产业链增速领跑，预计鼎泰高科Q3净利润或增390%，联动科技或增966%；传统板块供需两旺，工程机械、轨交景气延续，人民币升值带来的汇兑一次性冲击自Q3起有望减弱。关注鼎泰高科、中钨高新、长川科技、三一重工等。
  • AI机房要高密度直流电，固态变压器熬了50年终于等到拐点，全球2700亿市场，27-29年推广，29年后放量
    东吴证券研报指出，AI推动固态变压器（SST）迎来商业化拐点：英伟达白皮书明确SST为AIDC供电的最终方案，AIDC供电正向800V直流演进，SST是转换效率最高、环节最少的供电架构，全链路效率可提升3%以上。测算到2030年全球SST市场有望超2700亿元，其中中国超470亿元、海外超2200亿元；行业当前处示范探索期，2027-2029年有望迎来工程推广期。高频隔离变占BOM约25%、是技术卡脖子环节。相关公司：阳光电源、四方股份、金盘科技、中国西电、伊戈尔等。
  • AI改造广告引擎，GEO市场4年从56亿涨到240亿，AI答案正在成为广告业的黄金铺位
    AI正在重写广告行业的入口和规则。AI回答取代搜索结果页成为第一触点，OpenAI周活超10亿，豆包月活达3.82亿。WPP预测生成式搜索广告收入将从2026年的51亿美元涨至2030年的1000多亿美元；ChatGPT Ads上线不到200天，年化收入突破10亿美元。品牌营销同步转向GEO，2026年全球GEO市场规模有望达240亿美金。AI同时改造广告引擎，头部媒体和三方平台的效率红利已体现在财报里。关注：易点天下、蓝色光标、浙文互联、因赛集团、壹网壹创。
  • 黄酒大火之后，再来看白酒：经销商库存降至低位、价盘不降，白酒供给端抛压已释放，双低筹码待重估
    2026年中秋旺季白酒整体动销持续下修，旺季表现承压。在筹码结构与市场预期双低、政策提振与资金轮动预期渐强的背景下，板块短期修复或不必依赖基本面强复苏，行业有望沿预期修复与低基数复苏两阶段展开。关注：贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖。
  • 食品饮料三季报业绩前瞻：低位信号已经较为明确，2027年有望重回上行周期
    申万宏源对35家食品饮料重点公司的2026年三季度业绩做出预测：4家公司净利润增速超过20%，洽洽食品以100%的增速居首，万辰集团、妙可蓝多、中炬高新紧随其后，洋河股份、酒鬼酒实现扭亏，泸州老窖下滑50%。板块内部明显分化，大众食品的结构性改善正在展开，企业竞争从价格转向质量，食品CPI有望逐季改善。从行业自身周期位置看，低位信号已经较为明确，2027年有望重回上行周期，幅度和速度取决于宏观环境。关注：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多、盐津铺子。
  • 关税与退税两块石头接连落地！外销占比76.5%、高端外销增速25.3%，高端摩托出海或迎来确定性重估
    中欧贸易磋商共识清单里没有摩托车，随后新能源车出口退税率由13%降至9%，调整名单同样没有涉及摩托车，压在板块上的关税与退税两重担忧接连解除，政策能见度改善，估值有望修复。基本面上，2026年1-8月我国摩托车外销978.1万辆，出海占比升至76.5%，其中>250cc高端车型外销增长25.3%；无极、春风、升仕三大中国品牌进入欧洲市占率前十，拉美四国约600万辆的年销市场也在打开，高端摩托出海的逻辑仍在强化。关注：隆鑫通用、春风动力。
  • 内销+7.16%、出口+20.7%，9月挖机销量逼近万台，开工小时数年内首次转正
    9月挖机内销同比增长7.16%，增速环比提升3.2个百分点，单月销量重新逼近万台；出口同比增长20.7%，累计增长30.4%。开工端同步改善，剔除春节错位影响，9月单月开工小时数同比年内首次转正，实物工程量出现实质性回暖。银河证券认为，内销淡旺季切换特征显现，中国主机厂在北美和欧洲市占率仅约5%，中长期海外份额提升与电动化优势共同打开成长空间。关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等。
  • 天然铀成为算力时代的隐形燃料，当前采矿速度根本补不上缺口，长协价持续高于现价，预示长期涨价趋势
    1GWe核电装机一年约消耗天然铀167.5吨。需求端，中国规划2030年核电运行装机达1.1亿千瓦左右，对应天然铀用量从10720吨增至18425吨；美国签署行政令推动核电能力在2050年前翻两番，AI数据中心用电激增成为核电发展的重要推手，2030年前全球新增天然铀需求约106242吨。供给端高度集中，前五国开采量占比89%，铀矿从发现到投产平均需15至20年，勘探投入不足令一次供给缺口短期无法弥补，长协价与现价均处上升趋势，长协价持续高于现价。关注中国铀业。
  • AI制药定价换锚：真实标签只能靠湿实验，DNA合成与蛋白产能成了新稀缺
    药物-适应证项目经校正后的成功率长期低迷，且大部分临床沉没成本来自II期及以后终止的项目。国泰海通判断，AI制药的瓶颈正由分子设计端转向湿实验验证，具备真实标签的实验数据成为最确定的需求，DNA合成与蛋白生产率先受益。核心公司：百普赛斯、百奥赛图、药康生物。
  • AI应用最值得关注的2条主线：AI视频从短剧走向黄金档和院线，AI营销市场规模快速增长
    AI影视和AI营销是最值得关注的2条主线。AI视频模型在时长、画质和成本上接连突破，单条15秒视频生成成本约15元，AI内容从短剧走向黄金档全AI长剧和院线电影，2026年中国微短剧及AI剧漫剧市场规模预计突破1210亿元，海外上半年内购收入约12.7亿美元。AI营销同步放量，营销智能体已能自主完成调研、投放和客服，今年国内市场规模预计达636亿元、同比增长35%，头部厂商从单点工具升级为多Agent协同系统。关注：芒果超媒、博纳影业、昆仑万维、易点天下。
  • 风电设备或双底反转！低价订单2026年下半年出清，毛利率或在2027年回升到8-15%
    国信证券研报指出，风电设备板块处于业绩周期和估值周期的双底部。风机中标均价从最低1100元/kW累计回升7-13%，压制行业两年的低价订单将在2026年下半年全部消化，同时反内卷治理推动价格持续修复。叠加海外市场放量，2025年风机出口同比增长48%，海外价格比国内普遍高50-150%，2027年行业利润率有望普遍上行。相关公司：三一重能、金风科技、德力佳。
  • 3.12万吨产能永久停产，过去拼产能抢订单，如今比谁手里有货，粘胶长丝供给出清打开涨价弹性
    10月9日，新乡化纤公告北区粘胶长丝产线将于10月12日永久停产。行业供给端迎来实质性出清，叠加海外出口同比增长20.8%，紧平衡格局进一步加固，产品价格与盈利修复弹性提升。核心公司：新乡化纤、吉林化纤。
  • 一家公司拿下北美客户1.63亿美元订单，另一家拿到5亿美元需求预测，光纤连接器密集催化，MPO赛道被订单锤实了
    开源证券研报指出，MPO就是“一根接头里塞几十根光纤”的高密度连接器，AI机房布线密度暴涨，它成了刚需。 现在逻辑是量价齐升：量上，AI集群从十万卡冲到百万卡，光纤用量翻倍涨；价上，插芯从12芯升到24/48/64芯，还越做越小，单件更值钱。 订单也实锤了：杰普特拿到北美客户1.63亿美元订单，致尚科技拿到PH客户2027年5亿美元需求预测。 后面CPO/NPO新架构（华为超节点、阿里NPO、英伟达交换机144个光口）还会继续加码。
  • 从30元佐餐酒到1959元“国酿1959”，黄酒价格天花板被撬开，高端化第一步是让大商愿意卖
    方正证券研报指出，黄酒要翻身了，但靠的不是酒厂自己，是“白酒大商”来帮它卖。 白酒这几年渠道利润被压得太狠——产量连降九年、价格倒挂、酒厂还一直压打款，大商手里有钱、有人脉、有品鉴团队，却找不到新东西卖。 黄酒正好接住：认知度低、价格不透明，渠道毛利能到20%—30%，高端价格带还没被定义，等于“谁先来谁定规则”。 酒厂也乐意：黄酒不缺品质，缺的是高端饭局上的“上桌机会”，大商正好能带它进高净值圈子。 价格天花板已经打开：古越龙山“国酿1959”卖1959元/瓶、会稽山“大师兰亭”上千元，产地、年份、手工冬酿、不加焦糖色，可能成为高端黄酒的新标准。
  • 商社板块Q3业绩前瞻：跨境电商、免税、旅游等细分方向或有高增长
    国盛证券预计商社板块26Q3业绩或呈现明显分化。出海链（跨境电商、专业市场）景气延续，餐饮和免税龙头显强韧性，黄金珠宝、商超、酒店、景区等板块承压或延续分化。其中，跨境电商收入预计普遍维持20%以上增长，利润增速快于收入。免税龙头受益于海南离岛免税增速与DFS并表。核心公司：小商品城、安克创新、中国中免、赛维时代、华凯易佰。
  • 动力煤、焦煤单季度同比涨31%、53%！供给端依然没有缓解，煤炭企业这次三季报业绩会非常亮眼
    三季度煤价中枢大幅抬升：秦皇岛港5500大卡动力煤现货均价883元/吨，同比上涨31.16%；山西产主焦煤京唐港库提价均价2398元/吨，同比上涨53.34%。背后是供需两端同时收紧，山西事故后安监趋严、产能释放受限，1-8月全国原煤产量同比减少3.3%，其中山西减产12.5%；需求端迎峰度夏补库与冬储备煤接续，叠加煤化工耗煤高景气。煤价上涨正传导进利润表，根据申万宏源测算，预计淮北矿业前3季度业绩同比增长155%，陕西煤业、华阳股份等业绩有望超预期。关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、淮北矿业、山西焦煤。
  • 医药三季报前瞻，板块从订单加速到业绩加速阶段，CXO和科研上游是最亮眼的细分
    浙商证券的医药三季报业绩前瞻。CXO板块已处在从订单加速到业绩加速的新阶段，BD拉动的投融资修复与AIDD等新需求爆发，带动内需型CXO弹性从Q3开始显现，外需型CDMO在重磅单品放量下保持业绩确定性。创新药方面，生物医药产业被确立为国家新兴支柱产业，商保创新药目录打开第二支付通道，海外BD授权与大单品出海进入兑现期，看好美元化估值重塑。科研上游受BD爆发与AIDD驱动基本面向好，基因蛋白合成、体外验证试剂、模式动物等领域弹性明显。关注药明康德、恒瑞医药、百济神州、药康生物、阿拉丁等。
  • AI短剧先验证、院线长片跟上，博纳《三星堆》10月23日上映，AI影视从“炫技”变“能卖票”
    东吴证券研报指出，AI拍片不是噱头了：短剧、漫剧先跑通（成本低、改得快、能系列化），现在长片也落地——博纳影业《三星堆：未来往事》10月23日进院线。 模型端也卷明白了：Wan 3.0全能、MiniMax H3音视频统一、Seedance 2.5多镜头叙事，Utopai X拿MiniMax当底座再做“影视后训练”，把剧本/角色/分镜/版本管理全接上，从“生成好看镜头”升级到“交一部能改能卖的电影”。 钱怎么赚？卖API是小钱，做内容、卖版权、院线发行、IP授权才是大钱。标的：博纳影业、光线传媒。
  • 芯片颗粒控制门槛已压到5nm以下，湿电子化学品的国产化却卡在先进制程，高端品类的窗口正在打开
    全球半导体材料市场收入2024年已达675亿美元，晶圆制造环节成为扩容主引擎。随着制程微缩与先进封装渗透，湿电子化学品的质量门槛与消耗量同步抬升，先进制程产品仍是国产化的关键缺口。关注晶瑞电材、江化微、上海新阳、格林达、中巨芯。
  • 厄尔尼诺和电力供应有什么关系？水电预期差不在当下，超强厄尔尼诺红利2027年才兑现
    9月正式形成一次有系统性监测以来最强的超强厄尔尼诺事件，国家气候中心预计海温将在秋末冬初达到峰值。受大气环流半年滞后影响，长江中下游来水弹性预计要到2027年夏季兑现，当期火电核准连年下滑、风光装机显著降速，电力供需有望迎来反转拐点。核心公司：川投能源、国投电力、华能国际电力股份。
  • 五大头部厂商齐喊缺货！产能售罄延长至2029年初，约70%需求无法满足，磷化铟缺口和持续时间进一步扩大
    五大海外光芯片厂在财报电话会齐指InP供需紧张。Lumentum光电器件供不应求，Coherent扩产后产能提至4倍，AAOI产能售罄，AXT、住友电工亦排定扩产计划。Lumentum CEO专访显示，光器件产能售罄至2029年初，部分产品明年约70%的需求无法满足，供需紧张将延续3至5年。缺口核心卡点在衬底，关注：光智科技、云南锗业、海川智能、宇晶股份、兴发集团、京蓝科技。
  • 央妈连续23个月购金+ETF逆势流入，特朗普的低利率诉求是金价的首要变量，每一次加息落地都会是利空减弱
    国庆节后，金价重回4200美元上方，贵金属板块迎来反弹。9月全球黄金ETF在金价调整中逆势流入，总持仓创历史新高；中国央行连续第23个月增持黄金。特朗普的低利率诉求叠加美国财政与货币的矛盾，决定美联储年内难以极端鹰派，每一次加息落地都是利空减弱。历史上加息周期与金价同涨并不罕见，AI带来的需求侧通胀还可能成为黄金的新利多。关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际、盛达资源、兴业银锡。
  • OCP全球峰会10月12日开幕！英伟达及谷歌CDU新进展有望更新，供应商名单或将更清晰
    2026年OCP全球峰会10月12日至15日在美国圣何塞举办，液冷是核心看点。英伟达、谷歌有望更新CDU最新进展，产品及零部件的方案、供应商名单或将更清晰；800V高压直流架构探讨度较高，英伟达下一代800HVDC架构CDU将正式采用高压直流电子屏蔽泵，传统交流泵与低压DC泵需加装变压装置，泵环节技术路径面临切换。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将于下半年规模化出货。核心关注大元泵业、飞龙股份、同飞股份、兴瑞科技、盾安环境、立讯精密。
  • 十年国债1.68%、长江电力股息3.6%，息差快200bp，这些“老红利”在低利率里又被资金看上了
    国金证券研报指出，长协电价要翻身了：2026年现货/月度电价已经比长协贵，用户和售电公司都被“倒挂”打疼了——广东售电公司上半年度电只赚0.39厘，298家亏损，2027年大家抢着锁长协，电价自然往上谈。 再加沿海气电出力下降、电力紧平衡，火电从“煤价背锅”变成“电价修复+容量电价+自由现金流转正”的三重改善。 水电、核电也沾光：国债收益率1.68%、长江电力股息3.6%，息差太大，低利率下稳定红利资产要重新定价。 核电2026年起进装机高峰，是“有利润+有红利”的选手。标的：国电电力、华能蒙电。
  • 海外CXO中报订单大增、指引集体上修，三季报将再次验证CXO订单兑现与盈利修复节奏
    海外头部CXO企业中报订单普遍改善，Charles River临床前book-to-bill达1.19倍创近四年新高，多数企业上修全年指引；国内药明康德将持续经营业务增速指引从18-22%上调至35-39%，凯莱英、康龙化成亦同步上调。行业已进入新一轮复苏上行周期，三季报将验证订单兑现与盈利修复节奏。关注药明康德、凯莱英、康龙化成。
  • 有机基板越做越翘，玻璃却把翘曲降四成，英特尔、台积电、三星已建线卡位，玻璃基板量产窗口已提前锁定
    算力芯片中介层尺寸已从3.5倍光罩向9.5倍光罩演进，有机基板与硅芯片的热膨胀失配正逼近物理极限。玻璃基板凭借低介电损耗与面板级大尺寸加工能力，有望从玻璃中介层、玻璃芯板一路渗透到CPO光电共封装平台，但产业化仍处早期，2027-2028年部分厂商才有望先量产。核心关注：凯盛科技、蓝思科技、沃格光电。
  • 中期分红抢筹叠加12月保险开门红，银行四季度配置价值高
    银行净息差持续企稳，盈利由承压转向筑底改善，分红基础随之夯实。低利率环境下，银行股息相对债券的比价优势凸显，高股息银行具备长期配置价值。上半年上市银行营收同比增长7.4%、净利润同比增长1.5%。叠加10月中期分红抢筹与12月保险开门红带来的阶段性催化，板块四季度仍具配置价值；若政策加码推动盈利上修，则有望迎来戴维斯双击。关注建设银行、中国银行、招商银行等分红稳定的大行。
  • AI数据中心逼着传统防火墙集体换代，海外网安业绩持续超预期，国内AI安全业绩开始写进报表
    海外网安厂商最新一个季度业绩持续验证，Fortinet产品收入增速远超其总营收，CrowdStrike营收创下史上最佳。AI没有挤占安全预算，反而推动安全支出加速，模型厂开始为安全买单、需求前移到发布之前，国内AI安全也正从订单走向报表。关注：深信服、绿盟科技、启明星辰。
  • 海外Quorn卖了多少年，国内才刚发牌照，酵母蛋白、镰刀菌蛋白获批，微生物蛋白中国产业化窗口开了
    国泰海通证券研报指出，微生物蛋白，说白了就是“用菌子长出来的肉蛋白”。 像酿酒酵母、镰刀菌这类微生物，丢进发酵罐几天就长一茬，蛋白品质跟肉差不多（PDCAAS接近1.0，氨基酸很全），还能做成湿的、干的，跟面条、肉丸、植物肉随便复配。 传统养猪养牛要几个月，微生物几天就收获，土地和气候约束小得多。 海外Quorn、ENOUGH早卖疯了，国内2023年起卫健委陆续批酵母蛋白、镰刀菌蛋白，现在刚进产业化早期——瑞普生物天津工厂2026年底投产，是国内先把“菌种+规模化生产”跑通的代表。
  • 国内海上风电省管项目陆续启动建设，全球海上风电加速修复
    国信证券研报指出，近期国内海上风电省管项目陆续启动建设，江苏、浙江、广东均有重大项目启动设备招投标。海外欧洲与东南亚、中东等市场面向中国供应链重点订单也在顺利推进。关注东方电缆、金风科技等公司。
  • 再提价25%至30%，26Q4-27H1将掀起新一轮涨价潮！国内MLCC原厂当前处于全球价格洼地，6-8月调价红利将在Q3集中兑现
    三星电机年内已锁定4份MLCC长协、总金额2.11万亿韩元，产能排到2027年底；村田停产消费级及车规级料号转产超高容，全球高容MLCC缺口将在2027年持续扩大。全球原厂涨价潮贯穿全年，8月三星全品类提价30%，Q4消费级中高容报价预计再涨10%-20%，涨价本质是抑制中低容订单、腾产能保高端AI服务器需求。国内原厂此前处于全球价格洼地，6-8月调价红利将在Q3集中兑现，业绩有望同环比强劲增长，迎来份额提升黄金窗口。关注：三环集团、风华高科、火炬电子、洁美科技、博迁新材、国瓷材料。
  • 从实验室到量产线，车企2027年排队装车，七部门一纸规划要给固态电池设备招标按下快进键
    七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》，到2030年全固态电池初步实现规模化应用。车企与海外厂商2027年装车、出样节奏明确，送样验证、装车验证与设备招标有望提速。关注先导智能、联赢激光、利元亨。
  • 别只盯SOFC概念，盯“谁给Bloom Energy供货”：卡位环节好的供应商，才是AI自备电真正赢家
    中泰证券认为，AI算力拼命建，但电供不上——美国电网老、并网排长队、燃机交付36个月起，2028年前订单全锁死。 这时候SOFC（固体氧化物燃料电池）就香了：模块化、可复制、数百MW快速铺，不用等并网，还能接未来800VDC的AIDC电源架构。 美国Bloom Energy已经堆了1.8GW、积压订单约200亿美元，拿下AEP 1GW、Oracle 2.8GW大单，是这条链的总集成商。 谁先进BE供应链，谁就吃到AI自备电力的饭。标的：三环集团、振华股份、春晖仪表、壹连科技、先导基电。
  • 纺服板块Q3业绩前瞻：高端男女装利润持续释放，羊毛棉花等上游受益涨价
    申万宏源研报对纺服板块Q3业绩进行了前瞻预测。高端男女装Q3利润弹性持续释放，港股户外延续高景气，纺织制造上游受益羊毛、棉花涨价利润弹性高，中游制造去年低基数压力有所缓解，但仍须等待拐点信号。关注比音勒芬、地素时尚、百隆东方等。
  • 基金持仓见底回升，沉寂数年的光伏有新希望了？全行业被动洗牌，头部企业产能出清后的盈利修复有望加快
    2020至2026年光伏经历高成长、估值收缩与底部修复三阶段，硅料价格较峰值跌近九成，全行业由盈转亏，行业融资从2022年846亿元缩至2024年不足70亿元。反内卷进入实质阶段，强制性国标将于2027年1月1日全面执行，落后产能有望加速淘汰，2027年行业预计恢复增长。核心关注：阳光电源、德业股份、艾罗能源、隆基绿能、福斯特。
  • AI应用的收入正在体现到财报上，行业Knowhow反而更值钱，四类方向的价值重估刚开始
    大模型能力突破、成本下降与开放权重模型加速迭代，推动2026年AI应用进入百花齐放阶段。报告沿四类方向梳理受益路径：模型能力越强，对非公开数据和湿实验验证的需求越大，卖水人最先受益；数据平台、网络安全等Infra是Agent落地的前置条件，海外财报已率先验证增量；定制化重的IT交付需要端到端方案，FDE与AI Coding正在重塑交付体系；与业务流程结合越紧密的行业软件，长期价值越突出，AI原生产品收入已成倍增长。关注优刻得、深信服、达梦数据、百普赛斯、拓尔思、软通动力、用友网络、泛微网络。
  • 国庆假期海外AI硬件强势、大光、无源器件等三季报预期强，AI风向正在系统性转暖
    国盛证券指出，海外需求信号、国内业绩前瞻、产业资本布局三重共振，AI风向正在系统性转暖。Q3光通信板块业绩能见度高，大光放量确定性强，而无源器件基本面逻辑发生实质性变化，业绩环比弹性可能更大。关注致尚科技、中际旭创等。
  • AI筛药越猛，实验室越忙，湿实验需求正被AI批量创造，产业链上的这些公司在真正的“卖金铲”
    AI制药正迈入成熟深化阶段，竞争焦点从拼算法转向拼数据、干湿结合验证与商业化兑现。行业最核心壁垒是干湿结合迭代模型：公开数据已被深度挖掘，专属数据与验证数据依赖湿实验，AI制药反而在创造大量新的湿实验需求。政策、跨国药企投入与大模型能力跃迁形成三重共振，产业从单点工具采购转向全栈平台合作，商业模式向平台型、工具供应链、项目委托研发分化，其中临床前或临床I/II期授权管线给跨国药企的BD模式性价比最高。可沿成药验证、卖水人与BD授权三条主线关注：药明康德、康龙化成、成都先导、诺唯赞、恒瑞医药。
  • 芯片制造时“放多少气”全靠它，MFC精度差一点，晶圆就报废，这个零件比想象中更关键，国产化率不到5%
    天风证券研报指出，MFC就是半导体设备里的“气体流量管家”——芯片制造时，刻蚀、镀膜、清洗都得往反应腔里通各种气体，通多通少芯片就废了，MFC就是精准控制“每秒放多少气”的零件。 它按质量算，不看体积，精度要求极高，直接决定芯片良率。 燃料电池（SOFC）里也用它，氢气、空气按比例进电堆，配比错了发电就不稳。 现在问题是：这个零件长期被日本、美国厂商垄断，国内半导体MFC国产化率不到5%，美国一卡脖子，自主可控就成了必答题。 国内高凯技术已经做到和国际厂商同等水平，星源材质则从压电陶瓷（MFC核心材料）切入，都在抢这个国产替代窗口。
  • 别只盯着光模块，PCB正在半导体化、磷化铟缺口超七成，AI硬件升级的钱正流向这三处
    AI硬件升级价值量提升的方向集中在三处：PCB、电源、磷化铟。英伟达Rubin全面采用M9材料体系，CoWoP把封装基板功能下沉至PCB，单GPU配套价值量达GB200方案的3倍。头部PCB厂资本开支267亿元锁定高端产能，订单向二三线外溢，增收不增利的剪刀差有望下半年修复。AI缺电下SOFC凭短交期卡位并网约束，Bloom Energy在手订单超200亿美元、产能扩至5GW，氧化钪成为材料咽喉。磷化铟2026年需求260万至300万片而产能仅约75万片，衬底价格涨近2倍。关注：世运电路、景旺电子、联瑞新材、三环集团、先导基电。
  • 产能已经拉满、要多拿货必须加价、下半年产能更加紧张，AI时代碳化硅市场规模将从85亿扩张到2000亿以上
    碳化硅业绩拐点确立：设备、衬底、代工收入连续回升，天岳先进Q2收入5.48亿元、环比增长49.97%并扭亏，芯联集成收入26.00亿元、环比增长32.49%，晶升股份环比增长1145%。外延厂获海外大客户9580万美元增购、相当于其上年收入的84%。需求端从车规向AI、工业扩散，Onsemi预计今年AI数据中心碳化硅收入增长近60%，800V供电与SST打开新增量；供给端满产、配额供应与海外产能收缩并存，行业有望从修复迈向加速上行。关注：晶升股份、天岳先进、三安光电、芯联集成、阳光电源。
  • AI带火液冷，液冷带火电子水泵，以后看数据中心功耗，不用看风扇，看水泵排量和功率段就行
    天风证券研报指出，液冷电子水泵，简单说就是AI机房液冷系统里的“心脏”——冷却液自己不会跑，得靠它抽着循环，把GPU、CPU的热量带走再送回去降温。 它比普通水泵强在能按需调速、不漏液、扛得住7×24小时连轴转，还能兼容各种冷却液。 AI一升级，机柜功率从40kW往上飙，水泵也跟着变大变猛：机架内小泵才2.5—5kW，行间CDU已经要22—37kW，以后房间级CDU还得更大功率、更大流量、更可靠。 飞龙股份、大元泵业都在卡这个升级窗口。
  • 扩产潮退场叠加双碳约束，供给被彻底锁住，化工本轮景气周期持续期有望延长
    过去二十年化工四轮景气各持续约两年，根源是新建产能投放需2至3年。本轮需求增长平缓，行业固投增速转负，叠加双碳考核升级，盈利回升后新增供给难以快速跟进，景气有望长周期上行并逐次扩散。关注：制冷剂、钾肥、涤纶长丝、氨纶、聚氨酯，以及氯碱等地产链品种。
  • 前7月重卡出口同比+39%、单月连破3万辆，出海这条线比想象中硬
    商用车出海大势不改。2026年前7月重卡出口同比+39%，4月起单月持续超3万辆；客车出口5.5万辆同比+14%，宇通市占率28%稳居龙头。重卡受油气价上行压制内需，但出口与新能源重卡逆势放量，国内存量替换叠加出海提速双轮驱动。龙头依托渠道与规模优势份额持续提升，关注宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
  • 龙头企业今年连续涨价7次，上游材料成本已顺利向下传导，二三线PCB厂最快Q3体现业绩弹性
    财通证券指出，PCB的上游材料铜箔、树脂、玻纤布价格今年以来大幅度上涨，覆铜板龙头建滔今年已进行七轮调价，PCB厂木林森也在7月发布涨价函，随着产业链通胀持续向下游传导，二三线PCB厂有望伴随涨价，最快三季度体现业绩弹性。相关公司包括：奥士康、崇达技术、超声电子、景旺电子、世运电路、中富电路、博敏电子、威尔高。
  • 1000亿市场、8.51亿用户，微短剧还在疯长：监管把门槛抬高，头部制作方和IP方成了稀缺资源
    中邮证券研报指出，微短剧不是凉了，是被“收编”了。9月1日《微短剧发展管理办法》正式施行，按投资规模、题材分类备案，AI生成要打标、版权和平台责任全写进制度里。 一边管得严，一边还在疯长：2025年微短剧+漫剧市场约1000亿、同比近翻倍，2026年预计破1210亿，用户8.51亿、4个月多出1.33亿人。 逻辑很简单——小作坊乱拍的被清掉，有IP、能稳定出好剧、有平台的公司，反而吃到更多流量和资源。标的：中文在线、阅文集团。